Implicaciones de las políticas económicas en la seguridad alimentaria : Manual de capacitación |
||||
|
||||
Anexo 2b : El mecanismo tipo de cambio-precio-mercado 1. Introducción
El tipo de cambio representa el principal vínculo entre la economía nacional y el mundo externo, y las políticas cambiarias desempeñan un papel destacado en la mayoría de los programas de ajuste. Al influir sobre los precios internos de los bienes comercializables, el tipo de cambio afecta directa o indirectamente la oferta y la demanda de casi todos los bienes y servicios producidos en una economía nacional y, además, tiene efectos importantes en la situación general de cuenta corriente y balanza de pagos.
2. Tipo de cambio y precios de los bienes comercializables
El tipo de cambio determina el precio que los exportadores obtienen en moneda local por los bienes (y servicios) que se exportan, y el precio que los importadores tienen que pagar, siempre en moneda local, por los bienes (y servicios) que se importan. Esto puede expresarse mediante la siguiente ecuación:
1) Px/m,lc = ER * Px/m,fc
Px/m,lc indica el precio de los bienes exportados e importados expresado en moneda local, ER el tipo de cambio, y Px/m,fc el precio en divisas de un bien exportado o importado. Esta última expresión se refiere al precio en la frontera de los bienes exportados/importados, es decir, el precio del mercado mundial, aumentado por los costos internacionales de manipulación y transporte hasta la frontera en el caso de las importaciones (conocido normalmente como precio c.i.f.), o disminuido por los costos internacionales de manipulación y transporte en el caso de las exportaciones (conocido normalmente como precio f.o.b.). Si el precio en la frontera de un producto importado/exportado fuese 100 dólares EE.UU. y el tipo de cambio 50 (50 unidades monetarias locales se intercambian por 1 dólar EE.UU.), el precio en moneda local (llamado también precio de paridad adquisitiva de las importaciones/exportaciones) ascendería a 500 unidades monetarias locales.
El mercado nacional de bienes comercializables, importables y exportables, se vincula con el mercado mundial por medio del mecanismo tipo de cambio-precio. En condiciones de comercio liberales (véase la sección relativa a la reforma de las políticas comerciales), es probable que un bien se importe si el precio de paridad de las importaciones es inferior a los precios internos, y que un bien se exporte si el precio de paridad de las exportaciones es superior a los niveles de los precios internos. La condición que determina si un bien es exportable, importable o no comercializable viene dada por:
Donde, Px es el precio de los bienes exportables, Pw el precio del mercado mundial, q los costos de transporte, Pn el precio de los no comercializables, y Pm el precio de los importables. Pw y q se expresan en divisas, las demás variables en moneda local.
Esta ecuación señala claramente los factores que determinan, en principio, si un bien es comercializado o no, a saber:
Un bien no se comercia si su precio interno es demasiado alto para exportarse (al precio del mercado mundial, el tipo de cambio, los costos de transporte internacional y los demás factores dados) pero demasiado bajo para importarse. (En el Anexo B1 anterior se mencionan otros motivos para que los bienes no sean comercializables).
Cuadro B2-1: Repercusión del cambio de los parámetros comerciales en las categorías de bienes comercializables
3. Tipo de cambio y balanza por cuenta corriente El tipo de cambio no es otra cosa que un precio, a saber, el precio de las divisas. Las divisas se necesitan para sufragar las importaciones y se consiguen mediante las exportaciones. Si el mercado de divisas fuese libre (cosa que no sucede en muchos países en desarrollo, véase más abajo), el tipo de cambio vendría determinado por los factores de la oferta y la demanda, como sucede con cualquier otro producto. Si el valor de las exportaciones es igual al valor de las importaciones, la cuenta corriente se halla en una situación de equilibrio y el tipo de cambio se mantiene inalterado (haciendo abstracción de otros factores que influyen en la situación general de la balanza de pagos y el tipo de cambio, como importaciones de capital, créditos externos, otras transferencias de capital externo). Si el valor de las importaciones supera las exportaciones, se produce un déficit por cuenta corriente y la demanda de divisas (para sufragar las importaciones) supera la oferta (ingresos de exportación en divisas intercambiadas por los exportadores por moneda local). En esta situación, el precio de las divisas, y, por tanto, el tipo de cambio, tiende a aumentar (si no se adoptan medidas en contra), lo que significa una depreciación de la moneda local en relación con las divisas. Como consecuencia del aumento del tipo de cambio, los precios internos de los bienes importables y exportables se incrementarán. Como reacción a esta modificación de los precios, es probable que la demanda de bienes importados y las importaciones totales disminuyan, mientras que la producción de bienes exportables y el volumen de las exportaciones aumenten. Ambos efectos, disminución de las importaciones y aumento de las exportaciones, tienden a establecer un nuevo equilibrio en el mercado de divisas y una cuenta corriente equilibrada. La condición para una cuenta corriente equilibrada, expresada en moneda local, se expresa con la siguiente ecuación:
3) Donde, Qx/m indica la cantidad de artículos exportados/importados, y Px/m,lc los precios internos de los bienes comercializables (determinados por el precio del mercado mundial, en equivalentes en moneda local al tipo de cambio vigente aplicado). Utilizando la ecuación 1) mencionada anteriormente, la condición para una cuenta corriente equilibrada también puede expresarse en equivalentes en divisas:
3a)
Si las dos partes de la ecuación no son iguales, se tiene un excedente en cuenta corriente (izquierda>derecha) o un déficit en cuenta corriente (izq
Como ya se mencionó, en el caso de un déficit en cuenta corriente (izq
4. Efectos de un tipo de cambio fijo sobrevalorado
Contrariamente al ideal de una economía de mercado libre (véase el Anexo 2A), los gobiernos de muchos países han optado por no dejar que el tipo de cambio oscile libremente de acuerdo con las fuerzas de la oferta y la demanda del mercado, sino por mantener un tipo de cambio fijo, por lo general a una tasa inferior al tipo de cambio real, lo que quiere decir una sobrevaloración efectiva de la moneda nacional. Un motivo importante que justifica esta política es la lucha contra la inflación que se aceleraría con el alza de los precios de las importaciones resultante de una devaluación. Otro motivo puede ser el interés de los grupos dominantes por tener acceso a importaciones a bajo costo o a divisas en condiciones favorables.
La sobrevaloración del tipo de cambio tiene varias consecuencias fundamentales en el nivel macro-meso-micro de la economía:
Figura B2-1: Mercado de divisas equilibrado y desequilibrado
3a)
Para mantener el tipo de cambio nominal por debajo de la tasa de equilibrio, se deberán conseguir más divisas mediante créditos externos o la utilización de las reservas de divisas del país. Si estas posibilidades se agotaran, habrá que adoptar medidas administrativas para restringir las importaciones (por ejemplo, mediante concesión de licencias) y controlar los ingresos en divisas procedentes de las exportaciones (a fin de garantizar que los ingresos en divisas de las exportaciones se ofrezcan a la tasa nominal en el mercado oficial).
En una situación de desequilibrio de la oferta y la demanda, es probable que aparezca un mercado paralelo de divisas, con tipos de cambio muy superiores a la tasa nominal. Como el tipo de cambio del mercado paralelo resulta más atrayente para los exportadores (y los poseedores de divisas que desean cambiarlas en moneda local), la cantidad de divisas ofrecidas a la tasa oficial se reducirá aún más (desplazamiento de la curva de la oferta de divisas disponibles en el mercado oficial de S a S'), y el desequilibrio entre la oferta y la demanda de divisas se incrementará en mayor medida. Por otro lado, los importadores que no consigan obtener licencias de importación se verán forzados a comprar divisas a las tasas más elevadas del mercado paralelo.
Como consecuencia de un sistema de tipo de cambio múltiple con tasas del mercado oficial y del mercado paralelo, se produce una estructura de precios y mercado sumamente distorsionada:
|
||||