农产品价格波动——最新进展

自2007年11月上期《粮食展望》以来，价格的高波动率，历史波动率和隐含波动率均包括在内（参见插文），仍是许多国际商品市场的重要特点。持续高波动反映了市场基本面已经出现和今后可能出现的态势。下文就上期报告中介绍的波动率的指标提供了最新进展情况，也介绍了围绕价格波动率而产生的其他重要问题。

历史波动率的演变

从“大宗商品”（小麦、稻米、玉米和大豆）开始，近年来国际小麦价格历史波动率稳步提高，2008年达到前所未有的水平。同样，2008年国际稻米价格波动率也达前所未有的高度，而2007年仅为粮食领域平均波动率的八分之一。玉米和大豆价格历史波动率的近期趋势与隐含波动率的趋势相同，2008年控制在30%以内。

 

在各植物油品种方面，2002年以来所有产品的历史波动率都比较平均，但棕榈油、葵花油和豆油价格的波动率有提高的迹象。2006年奶制品价格波动率大幅提高，整个2007年涨势得到延续，但今年出现减弱迹象。过去两年中肉制品价格变动处于静止状态，但2008年前四个月猪肉价格波动率与上年相比翻了一倍。原材料价格波动率传统上是所有农产品中最高的，但除食糖和棉花外，许多原材料的历史波动率从前年的高点出现稳步下降。

隐含波动率的演变

由于不掌握相关的期权数据，无法对所有商品的隐含波动率进行估算，因此只考虑了小麦、玉米和大豆。芝加哥交易所被公认为这些商品价格发现的主要中心。下图显示了这三种商品在过去十年间和过去28个月期间的隐含波动率。

 

过去二十年期间这些商品的隐含波动率稳步爬升，与过去相比现在这似乎已经成为市场的长期性特征。对过去一段时间的更为详尽的研究能显示这些市场的波动率已变得多么剧烈和持久。自2006年年初以来，所有三种商品的隐含波动率常常触及30%以上的水平，2008年3月小麦的隐含波动率更高达60%以上。截至2008年4月，小麦和大豆隐含波动率约为40%，玉米30%。我们应该对这些数值怎样进行解读呢？

这些百分比是衡量期货价格（6个月以后）与潜在期望值偏差的尺度。在合理前提下，人们可以说“市场有 68%的把握估计小麦和大豆价格将上涨或下跌40%，玉米价格上涨或下跌30%”。同理，在六个月时间内价格高于当前数值50%以上的概率被认为只有2%上下，也就是说可能性很小。这并不是说完全不会出现类似情况。2006年9月开始的玉米价格的飞涨使市场猝不及防，当时尽管交易者看多价格，但他们判断6个月内玉米价格上涨50%或以上的概率只有5%。相反，这一期间价格实际攀升了近60%。是偶然马失前蹄？显然不是。此后，小麦交易者也大跌眼镜，2007年4月，他们有99%的把握认为小麦价格在六个月内涨幅不会超过50%，但事实上小麦价格翻了一番。

对今后的指导意义？

目前出现的隐含波动率大幅提高验证了市场在预测短期内商品价格走势方面面对的巨大不确定性。2008年4月小麦隐含波动率比上月大幅下降，而玉米波动率相对稳定的局面可能预示着粮食市场正在进入相对平稳期，可能从当前高点回归较低的价格水平。

波动率是把握某一商品价格变动趋势的重要参数。波动率高的商品价格变化幅度更大、更频繁。在衡量交易者如何对短期内价格走势做出预期时，隐含波动率可以作为一个有用的尺度。但鉴于过去两年中市场发生了巨变，这说明预期有时也会大错特错。

 

重要性提高

马铃薯是世界第一大非粮食食品类农产品。2007年马铃薯种植面积接近2000万公顷，产量达创纪录的3.20亿吨。发展中国家马铃薯产量增长迅猛，目前已占全球收成的半数以上。考虑到仅在20年前发展中国家在全球产量中所占比重仅为20%多一点，因此这是一项重大成就。马铃薯产量的迅速增长与其他主要粮食作物（如玉米和小麦）收成增幅放缓形成了鲜明对比。预测显示，在今后十年中，世界马铃薯产量年均增幅可能在2%至3%之间，其中发展中国家，尤其是非洲撒哈拉以南国家是增产的主要动力。

事实： 新兴国家认识到马铃薯的潜力。最近，在世界最大马铃薯生产国中国，当局正在研究把马铃薯作为该国主要粮食作物的建议，而印度也正在研究在今后五至十年把马铃薯产量翻番的计划。

马铃薯与粮食安全

在发展中国家，已经有许多最贫困的农民和营养不足状况最严重的家庭依靠马铃薯作为主要或次要口粮和营养。从一定意义上说，这些农民家庭之所以看重马铃薯是因为这一作物能够生产大量膳食热量，而且在其他作物可能歉收的条件下仍能获得相对稳定的产量。从这一意义上说，该作物十分适合于土地有限而劳动力丰富的地方，而许多最贫穷的发展中国家的资源禀赋通常正是如此。

事实： 马铃薯是一种理想的粮食安全作物。与多数其他主要作物相比，马铃薯能够在土地更少和气候更严酷的条件下在更短的时间内生产出更具营养的食物，马铃薯植株的85%都能供人类食用，而谷物只有约50%。

马铃薯对各种各样的农耕系统的广泛适应能力也是突出。例如，马铃薯的营养生长周期较短且十分灵活，100天内即可获得高产，与双季稻耕作制度配合良好，也适于与玉米和大豆等作物进行间作。几乎所有纬度或气候条件下都可以种植马铃薯：从安第斯山脉的贫瘠高原到非洲和亚洲的热带低地。

粮食安全以外的意义

目前越来越多的马铃薯正在进入加工领域，满足快餐、小吃和方便食品工业的需求。造成这一状况的主要动因是城镇人口增长、收入增加、膳食多样化以及制作马铃薯供食用需要大量时间。以农村农业为基础的经济体向城市化程度更深的社会进行结构性转型为马铃薯生产者及其价值链中的贸易和加工伙伴开辟了新的市场机遇。这些机遇能够促进该行业的增收和创造就业。

事实： 马铃薯在创收方面具有巨大潜力。马铃薯不仅仅是农村贫困人口一种简单的粮食作物，它还可以作为低收入农民家庭的现金收入来源，作为供农村和城市消费的增值产品深加工的一种原料。

马铃薯用途十分广泛，因此能够在发展中国家的粮食体系中发挥潜在的重要作用。但要实现这种潜力，则需要为这种农产品建立一个有效的价值链（参见插文）。

应对提高马铃薯价值链效率的挑战

学习创新和参与市场活动并增强竞争力是发展中国家农民的主要挑战。但在许多贫穷的发展中国家，马铃薯的销售一般是通过零散的链条进行的，缺乏协调且信息不畅，供给风险和交易成本很高。平均单产仍然很低，小规模马铃薯生产者生产盈余不大，无法进行销售，这阻碍了他们在马铃薯销售体系中的进一步参与。此外，储藏设施有限和运输能力不足也影响了马铃薯收获后的质量。

仍有许多工作需要做。马铃薯种子生产者无疑是马铃薯链条中的最为关键的一环。因为他们的作用是确保这一链条能够保质保量地获得种植材料，满足马铃薯种植者、加工者和贸易商的需求。为使种子生产者能有效参与价值链，他们需要提高单产和节省投入的技术，帮助缩小长期存在的单产差距，降低单位成本。对特殊用途的种质研究、组织培养、种植材料的快速繁育、耐抗病虫性（包括通过把常规植物育种与生物技术相结合提高对晚疫病等常见病的抗耐性）以及组成生产者团体共享专业知识和增强议价能力等措施能够对生产活动给予大力扶持。马铃薯产业若要长足发展，良种的不断生产和推广十分重要。灌溉供水、花费、冷藏设施和交通基础设施的改善也将促进马铃薯种植面积的扩大。此外，马铃薯市场价格往往没有议价空间且多在农场出场时敲定。定价过程的低效率和不公平可能造成生产者无法对市场激励做出响应，也缺乏提高生产率的动力，影响了田间对生产的必要投资。

要使强化价值链的努力获得成功，只有对马铃薯产业进行较高水平的公共和私人投资，尤其是对育种计划、基础设施改造及对在价值链各环节的活动进行支持和协调的行动的投资。事实上，要求政策制定者对该产业给予更多支持，这可能要求对工作重点进行调整，因为大量的政策扶持和资源在传统上多偏重用于出口的经济作物和谷物，马铃薯和其他根茎作物被边缘化。要使马铃薯产业得到长足发展，必须解决这一失衡状况。

主要受益者

膳食多样化水平较低和严重依赖谷物进口的国家可以从扩大马铃薯种植获得巨大利益。

事实： 马铃薯粉可以方便地与小麦粉进行混合。各国政府启动了减少昂贵的小麦进口的计划，例如通过鼓励消费用小麦粉和马铃薯粉制作的面包的作法，在这一方面马铃薯取代了木薯的领先地位。

膳食多样化水平较低和严重依赖出口的国家也能受益。例如，一些国家近期对稻米出口实施了禁令，以避免出现稻米短缺，保护经济免受国内食品通胀的影响。但这些举措只能加剧全球稻米价格膨胀。如果原先消费者膳食所依赖的主食品种选择余地较多，那么这种限制措施也许根本没有必要。

马铃薯产业面临的一项重要挑战是提供必要的激励措施支持马铃薯生产，而同时不影响提高成本效益和生产率的积极性，即便是在与今天相比较为不利的经济环境下，例如世界回到“低粮价时代”的局面。在当前高价格的环境下很容易忘记，就在不久以前国际谷物价格在扣除通胀因素之后跌至历史低点。若谷物价格高涨以后出现崩盘，而消费者又转而购买受到补贴的廉价进口谷物的话，对马铃薯产业的投资极易受到影响。对马铃薯种植的任何投资都应视作对国际价格异常波动的保险，更应视作粮食安全的一项保障措施。

马铃薯在这一方面具有巨大潜力。预计今后30年间世界人口将增加三分之一，增量的95%将集中在发展中国家，而发展中国家土地和水资源压力已经很大。由于世界资源面临如此压力，高价格局面必将随时出现。因此，国际社会面临的一项重要考验是为现在和未来的世世代代保障粮食安全，同时保护我们所有人都赖以生存的自然资源基础。显而易见，马铃薯可以成为迎接这些挑战的诸多努力的一个重要组成部分。